Сегодня на фоне вялой и невнятной динамики фондового рынка растут акции строительной группы ЛСР, резко взлетевшие с утра, но позже растерявшие темпы роста и подорожавшие только на 0,13% до 1118,6 руб. за акцию.

Акционеры ЛСР на годовом общем собрании, состоявшемся накануне в форме заочного голосования, утвердили дивиденды за 2023 год в размере 100 руб. Дивидендная доходность составит по текущей цене 8,9%, и для российских эмитентов это достаточно высокий показатель, а дата закрытия реестра для получения дивидендов назначена на 2 мая. На выплату дивидендов группа ЛСР направит 10,303 млрд руб., что соответствует 36% от её годовой чистой прибыли по МСФО. Это не самый большой коэффициент дивидендных выплат, но по сравнению с выплатами за 2022 год размер дивиденда у ЛСР по итогам 2023 года увеличился на 28%.

Мильчакова Наталья
Freedom Finance Global

Напомним, что по итогам 2023 года группа увеличила консолидированную чистую прибыль по МСФО более чем вдвое — до 28,34 млрд руб., а выручку – на 69% до 236,2 млрд руб.

( Читать дальше )

Минфин обсуждает возможное сокращение программ льготной ипотеки

Как сообщил журналистам в ходе банковского форума «Эксперт РА» замминистра финансов Иван Чебесков, Минфин РФ обсуждает возможность сворачивания субсидирования ипотеки в сфере ИТ и повышения процентных ставок по программе «Дальневосточная ипотека». Регулятор также обсуждает корректировки в программе семейной ипотеки, в частности, для семей с двумя и более детьми старше 6 лет, которые, по всей видимости, мало влияют на демографическую ситуацию.

Новость нейтральна для застройщиков с точки зрения восприятия — постепенное завершение программ льготной ипотеки обсуждается уже некоторое время. Программы льготной ипотеки, изначально введенные в 2020 году, вскоре привели к ускоренному росту цен на недвижимость. В результате для многих людей льготная ипотека стала единственным доступным инструментом финансирования для улучшения жилищных условий — в 2023 году на нее пришлось более 80% сделок на первичном рынке жилья. По мнению же Минфина, она должна обеспечивать не более 20-25% сделок на рынке.

( Читать дальше )

Мы начинаем покрытие ПИК СЗ с рейтинга «Покупать» и целевой цены 1 200 руб. за акцию, с потенциалом роста 37% относительно с текущих уровней. Мультипликатор P/E 2024П компании, по нашим расчетам, составляет 5,3х – это ниже среднего по рынку коэффициента (7,3х). Мы считаем, что рынок недооценивает перспективы развития бизнеса этой компании.

На наш взгляд, ПИК СЗ продолжит укреплять свои позиции в регионах и повышать рентабельность своего бизнеса. Застройщик успешно адаптируется к ужесточению условий льготного ипотечного кредитования, предлагая клиентам кешбэки и помогая им привлекать ипотечные займы со сравнительно низким первоначальным взносом. Также компания продолжит реализацию проектов в рамках программы реновации.


( Читать дальше )

Наша оценка ГК Самолет начинается с уровня 5 100 руб. за акцию (это на 41%  выше  текущих  уровней)  и  рейтинга  «Покупать».  ГК  Самолет видит своей главной задачей на ближайшее время наращивание объемов продаж. Согласно  стратегии  бизнеса,  в  ближайшие  годы  девелопер  должен  занять 30% рынка недвижимости РФ. Для этого компания укрепляет позиции в регионах присутствия и выходит в новые города. Кроме того, агрессивные планы  масштабирования  стройки  компания  реализует,  модифицируя  свою бизнес-модель.

Девелопер    намерен    помимо    участия    в    партнерских программах покупать участки под застройку самостоятельно, что может дестабилизировать  его  долговую  нагрузку,  но  повысит  рентабельность  по чистой прибыли и в совокупности с сильным ростом продаж обеспечит ему возможность выплачивать более высокие дивиденды – 286 руб. на акцию с 2028 г., это 3,4 раза больше прогнозируемого нами на 2024 г. показателя 82 руб. на акцию.

( Читать дальше )

Мы начинаем покрытие акций ЛСР с рейтинга «Держать», это обусловлено резким ростом котировок компании – на 21% с 21 февраля. По нашим оценкам, справедливая цена акций ЛСР составляет 900 руб. за штуку, что соответствует потенциалу снижения котировок на 10% относительно текущих уровней. Более 40% проектов компании приходятся на сегменты бизнес- класса или премиум, которые, на наш взгляд, больше всего пострадают от ужесточения правил выдачи ипотеки. Кроме того, мы не видим комментариев менеджмента относительно стратегии ЛСР на будущие периоды, что затрудняет оценку потенциала компании.


( Читать дальше )

Эталон реализует грамотную стратегию, которая предполагает диверсификацию проектов в сторону эконом-класса и экспансию в регионах, где, на наш взгляд, будут сосредоточены основные перспективы рынка недвижимости. Ключевыми катализаторами станут рост доходов населения и потенциальное увеличение цен на недвижимость. При этом застройщик адаптировал продажи жилья в столичных регионах к новым реалиям путем активного предложения рассрочек.

Мы считаем стратегию компании и темпы продаж ее объектов привлекательными, и ожидаем роста выручки в среднем на 26% до 2026 г. Но при этом мы осторожно смотрим на бумаги компании из- за риска их «навеса» в рамках редомициляции. Последняя должна закончиться в середине сентября 2024 г. По фундаментальным параметрам, мы видим у акций Эталона потенциал роста до 120 руб. до конца года, что на 31% выше текущих уровней, но из-за потенциального «навеса» в бумагах придерживаемся рейтинга «Держать».

Фомкина Ирина
ИБ «Синара»


( Читать дальше )

Драйвером роста бумаг ЛСР (940 руб./ао; -6%; «держать») в последние дни стала информация о продлении правительством программ льготной ипотеки до 2030 г. в рамках содержавшихся в послании президента РФ Владимира Путина Федеральному собранию тезисов.

Мы повысили долгосрочные оценки среднегодового прироста цен рынка недвижимости в 2024 – 2030 гг. до порядка 8% против также порядка 8% в 2013 – 2023 гг. и 16% в 2001- 2012 гг. В то же время, руководство Минфин заявило на прошлой неделе, что ставит задачу снизить почти втрое долю льготных программ на рынке первичного жилья.

О необходимости охлаждения плавного ипотечного сегмента 28 февраля в ходе конференц-звонка с аналитиками заявлял глава Сбера Герман Греф: «Когда у нас 80% выдач приходится на кредиты с государственной поддержкой, это ненормально. Мы говорили, что если мы так сильно ее раскачаем, то потом сразу же надо думать, как ее останавливать».

Ранее мы повысили в феврале прогноз ключевой ставки Банка России по итогам 2024 г.

( Читать дальше )

Выступая с посланием к Федеральному собранию 29 февраля, Владимир Путин предложил продлить срок действия программы семейной ипотеки до 2030 года. Разбираем, как воплощение решения в жизнь отразится на рынке недвижимости.

Итоги работы программы за шесть лет


( Читать дальше )

Накануне «Самолёт» оказался лидером среди всех бумаг из индекса МосБиржи, причем на весьма высоких объемах — более 2 млрд руб.

Причина столь мощного роста — предложение Владимира Путина продлить программу семейной ипотеки до 2030 г.

Напомним, что программа была запущена в 2018 году и изначально была доступна семьям с 2 детьми, но позже ее распространили и на семьи с 1 ребенком. Семейная ипотека позволяет гражданам РФ получить кредит на покупку жилья по сниженной ставке. Распространяется на жилье в новостройке, на вторичном рынке и на частные дома с земельным участком.

В 2023 году на программу приходилось около 1/2 всех выдач по льготной ипотеке в России. Сейчас в число регионов-лидеров по выдаче входят Москва, Краснодарский край, Московская область, Санкт-Петербург и Тюменская область.

По оценкам оператора программы «Дом.РФ», в 2023–2024 гг. этой мерой воспользуются около 240 тыс. семей. Если ранее программа действовала до июля 2024 года, то теперь она будет продлена до 2030 года. Причём, для семей с детьми до 6 лет льготная ставка будет сохранена на уровне 6%.

( Читать дальше )

Сегодня на растущем фондовом рынке вперёд вырвались бумаги строительной отрасли, а лидерами повышения среди них оказались депозитарные расписки группы «Эталон», подорожавшие на 5,1% до 97,34 руб. за акцию.

Акции и депозитарные расписки крупнейших застройщиков взлетели в среду вслед за двухдневным ралли акций строительной группы ЛСР, которые сегодня по темпам роста опять идут вверх уверенно вслед за бумагами группы «Эталон». Кроме них, достаточно мощный рост сегодня показывают акции группы ПИК, несмотря на их включение на прошлой неделе в санкционный список США. Точные причины ралли в акциях ЛСР и сегодняшнего весьма бурного роста бумаг группы «Эталон» и группы ПИК пока неизвестны.

Мы полагаем, что причиной роста акций строительных компаний могут быть ожидания продления правительством РФ программы льготной ипотеки после 1 июля в ряде регионов, так как большинство контрактов на строительство нового жилья в России у крупнейших застройщиков заключаются на средства от ипотечных кредитов.

( Читать дальше )